De sombere voorspelling van Humana laat zien dat de particuliere Medicare-hausse ten einde loopt

By | January 26, 2024

(Bloomberg) — De resultaten van Humana Inc. toonden aan dat particuliere Medicare-plannen die jaren van groei voor Amerikaanse zorgverzekeraars hebben aangestuurd, minder winstgevend zijn en senioren mogelijk meer geld kosten, waardoor de aandelen in de hele sector lager uitvallen.

Meest gelezen door Bloomberg

Humana, het op één na grootste Medicare Advantage-bedrijf, sloeg een sombere toon aan toen het zijn winstvoorspelling voor 2025 verhoogde en de winst voor 2024 voorspelde die niet voldeed aan de meest pessimistische voorspellingen van analisten. De aandelen daalden maar liefst 15% in New York, de hoogste intraday-waarde sinds juni.

Naarmate de medische kosten stijgen, moet Humana de prijzen verhogen en de uitkeringen verlagen om de winstmarges te versterken, zeiden leidinggevenden donderdag in een conference call, en ze verwachten dat concurrenten hetzelfde zullen doen. Als dat gebeurt, kan dit het einde betekenen van de hausse aan Medicare Advantage-zorgverzekeraars.

“De hele sector gaat wellicht haar plannen voor volgend jaar heroverwegen”, zei aftredend CEO Bruce Broussard tijdens een conference call. “Ik weet niet hoe de industrie zal omgaan met deze toename van het gebruik, gecombineerd met de veranderingen in de regelgeving die zich zullen voortzetten in 2025 en 2026.”

Volgens een verklaring van donderdag verwacht Humana nu een aangepaste winst van ongeveer $16 per aandeel in 2024. Dat zou de winst per aandeel terugbrengen naar een niveau dat we sinds 2018 niet meer hebben gezien, wat sommige analisten choqueert.

“We dachten niet dat $16 mogelijk was”, schreef Jefferies-analist David Windley in een onderzoeksnota. Vanaf dit niveau is Humana van plan om tot 2025 tussen de $6 en $10 per aandeel te groeien.

Rivalen hebben verschillende verklaringen gegeven voor de stijging van de medische kosten, wat de onzekerheid in de belaagde sector vergroot. UnitedHealth Group Inc., de grootste verkoper van Medicare Advantage-plannen, vertelde investeerders op 12 januari dat de hogere kosten eind vorig jaar seizoensgebonden waren en niet tot in 2024 zouden aanhouden. Elevance Health Inc., een kleinere Medicare-aanbieder, zei deze week dat het een prijs had vastgesteld om de stijgende kosten te dekken.

Niettemin woog de voorspelling van Humana op de sector. UnitedHealth daalde maar liefst 6,6%, Cigna Group daalde maar liefst 4,3%, CVS Health Corp. tot 5,4% en Centene Corp. met maar liefst 4,9%.

Erger dan gevreesd

Meer dan de helft van de senioren in de Verenigde Staten die Medicare ontvangen, ontvangen hun uitkering nu via particuliere plannen. Humana is meer blootgesteld aan veranderingen op de Medicare Advantage-markt dan grote concurrenten. Vorige week liet een vooruitblik op de resultaten over het vierde kwartaal stijgende medische uitgaven zien.

De VS hebben vorig jaar nieuwe tarieven en andere wijzigingen voorgesteld om de manier waarop verzekeraars worden betaald te beperken. De regering heeft ook plannen afgerond om eerdere teveel betaalde bedragen terug te betalen, een beleid dat Humana voor de rechtbank aanvecht. Deze veranderingen gaan gepaard met een stijging van de kosten, omdat sommige patiënten terugkeren naar de behandeling die ze tijdens de pandemie hadden uitgesteld.

Foto's van de Humana Fit, Fun en Forever Week-activiteiten die plaatsvinden als onderdeel van de Humana Challenge 2014 in het La Quinta Senior Center in La Quinta, Californië.  (Rodrigo Pena/AP-afbeeldingen voor Humana)Foto's van de Humana Fit, Fun en Forever Week-activiteiten die plaatsvinden als onderdeel van de Humana Challenge 2014 in het La Quinta Senior Center in La Quinta, Californië.  (Rodrigo Pena/AP-afbeeldingen voor Humana)

Meer dan de helft van de senioren in de Verenigde Staten die Medicare ontvangen, ontvangen hun uitkering nu via particuliere plannen. (Rodrigo Pena/AP-afbeeldingen voor Humana) ((Rodrigo Pena/AP-afbeeldingen voor Humana))

De wijzigingen in de facturering door de overheid zullen vanaf 2024 over een periode van drie jaar gefaseerd worden ingevoerd, wat betekent dat de druk op het bedrijf toeneemt. Verwacht wordt dat de VS de komende weken de eerste tariefupdate voor de Medicare Advantage-plannen voor 2025 zullen aankondigen.

Humana’s vooruitzichten voor 2024 gaan ervan uit dat de hogere medische kosten in het vierde kwartaal het hele jaar door zullen aanhouden. Het is een “geweldige reset van de verwachtingen” voor het Medicare Advantage-segment, schreef RBC Capital Markets-analist Ben Hendrix in een onderzoeksnota.

Leidinggevenden van Humana zeiden donderdag dat ze verwachten gefocust te blijven op Medicare. Het bedrijf was naar verluidt eind vorig jaar in gesprek met Cigna om een ​​groter, meer gediversifieerd bedrijf op te bouwen, maar de gesprekken liepen snel uiteen.

“Wij geloven dat de grootste waarde voor aandeelhouders vandaag de dag is om een ​​gespecialiseerde leverancier te zijn in het snelst groeiende deel van de sector”, aldus Broussard.

Vragen op lange termijn

Nog op 1 november herhaalde Humana haar winstdoelstelling van $37 per aandeel voor 2025. Maar die verwachtingen verdwenen snel, zelfs toen de risico’s voor Medicare Advantage tot en met 2023 duidelijker werden.

Stijgende kostentrends hadden de overhand toen verzekeraars prijzen vaststelden voor plannen voor 2024, en Humana vertelde investeerders dat ze bij de prijsstelling rekening hielden met hun ‘eerste verschijning’. De medische uitgaven stegen boven wat het bedrijf eind 2023 verwachtte, omdat Humana hogere ziekenhuisverblijven, doktersbezoeken en poliklinische operaties noemde.

Het bedrijf staat voor jaren van aanpassingen om terug te keren naar het winsttraject waar investeerders op hadden ingezet. De leidinggevenden van Humana, waaronder Chief Operating Officer Jim Rechtin, die later dit jaar de functie van CEO overneemt, uitten hun optimisme over de langetermijnvooruitzichten van het bedrijf.

Lisa Gill, analist bij JPMorgan Securities, schreef dat het moeilijk voor te stellen is dat Humana terugkeert naar het langetermijnwaarderingsniveau, het niveau waarop de aandelen worden verhandeld ten opzichte van de winsten. Totdat Humana de moeilijke periode die voor ons ligt overwint, “denken wij dat beleggers zich meer kunnen concentreren op het vertragen van demografische trends, aangezien de groei in de markt voor 65-plussers naar verwachting in de tweede helft van de jaren 2020 zal vertragen.”, schreef ze.

Meest gelezen door Bloomberg Businessweek

©2024 BloombergLP

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *